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卖芯片的赚疯了，用芯片的跌惨了

　　美东时间6月25日，苹果在线商店短暂关闭。按照惯例，应该是要上新品了。

　　结果，当商店重新上线时，没有新品，只有涨价。Mac电脑价格上涨约15%至20%，平板电脑涨幅达15%至25%。

　　市场反应很直接，截至当日收盘，苹果股价大跌6.12%，创下2025年4月以来的最大单日跌幅。

　　一夜之间，市值蒸发2633亿美元。#苹果店员也被涨价整懵了#登上微博热搜第二位。

　　为什么涨价？苹果公司首席执行官蒂姆·库克归因于成本冲击，惊呼其为“百年一遇的洪水”。他说：“在40多年的时间里，我在任何领域都从未见过类似的情况。”

　　其话里话外，都是对存储厂商的不满：“在消费者需求旺盛的时期供应却持续紧缩，存储厂商正在传导大幅涨价。”

　　巧的是，就在苹果宣布涨价前一天，存储巨头美光科技亮出了一份创纪录的季度财报——毛利率突破80%大关。财报出炉后股价暴涨16%，带动半导体板块集体走强。

　　时间点卡得这么准，巧合吗？

　　实际上，这是一笔旧账。美光首席商务官苏米特·萨达纳说了一段意味深长的话：“在上轮存储市场低迷期，由于部分客户趁机压价至冰点，导致美光毛利率转负，公司被迫暂停产能投资。我们当时告诫某些激进压价的客户——这种做法不利于产业健康发展。”

　　他没点名，但分析师和前存储企业高管透露，那个惯用庞大采购量为筹码迫使供应商接受最低报价的，正是苹果。

　　BMO Family Office首席投资官Carol Schleif的总结很扎心：“美光能够创造如此强劲的盈利和收入，归根结底是有人在为此买单。”

　　谁买单？苹果。怎么买单？涨价呗。

　　苹果与美光的恩怨，并非个例。Miller Tabak策略师Matt Maley警告称，美股科技板块近期已出现一些裂缝。AI交易的裂痕正在加剧。

　　一边，美股七巨头无一幸免。微软、亚马逊大跌超3%，Meta跌超2%，英伟达跌超1%，谷歌、特斯拉同样小幅收跌。受巨头拖累，纳指、标普500指数双双收跌。

　　另一边，芯片板块全线上涨，存储概念更是大幅走强，美光涨超15%，闪迪暴涨近22%，费城半导体指数涨3.59%。

　　有人形容，卖芯片的赚疯了，用芯片的跌惨了。

　　这还没完。研究机构TechInsights预测，受AI超大规模客户需求激增驱动，DRAM内存芯片和NAND存储芯片价格将持续上涨至明年。

　　苹果也暗示，这次不是最后一轮涨价。

　　投资机构Argent Capital Management投资组合经理Jed Ellerbroek表示：“随着存储芯片价格上涨，几乎所有含有半导体元件的电子产品都将面临涨价压力。”

　　诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼站出来浇了一盆冷水：“当下就是(AI)‘准泡沫’即将破裂的状态。”

　　他的判断来自一个细节：大量企业跟风布局AI，驱动力不是真实业务需求，而是管理层的“错失恐惧症”。

　　不久前，企业还在硬性要求员工高频使用AI，考核直接绑定使用频次。现在算力资源紧缺、芯片价格暴涨，立刻叫停无节制调用，叫员工节约Token。前后不过几个月，180度大转弯。

　　另一边，华尔街有人不认这笔账。Wedbush董事总经理丹·艾夫斯最近放话称：未来一年，纳斯达克要挑战30000点。AI革命“仍处于早期阶段”，芯片的需求与供应之比是10比1。

　　他还补了一句：“唱衰者自会唱衰，我们对此心知肚明。”

　　谁对谁错？AI泡沫到底破了没？暂时没有答案。可以确定的是：AI能否激活真实的市场需求，建构起健康的产业生态，才是问题的关键。

　　(“三里河”工作室)

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